重磅總在深夜。

(資料圖片僅供參考)

昨天深夜，恒大債務重組迎來重大進展，超200頁的公告將此次重組計劃披露推向整個市場焦點，其中透露出很多重磅信息，待我們一一拆解。

3月22日晚11點左右，中國恒大(3333.HK)發布公告，宣布與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款。公告長達201頁，我們先撿重點——

鐵子們，我現在資不抵債（負債比資產還多1990億）

手頭很緊，現金流才500+億遠不足抵債，且97%受限，奴家不是自由身

很多債主打官司，超1億的標的就有700多個案子，金額3313億

預計還需要3000億蓋樓回血，借我

準備發行新票據置換舊債；年限4-12年、年息2%-7.5%

前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%

如果強制破產清算，部分債主或只能拿回2%...

重組協議預計10月1日生效，最后期限日為2023年12月15日

是不是條條心驚肉跳？緩口氣，我們逐一拆解下——

1

恒大到底欠了多少債？

境內+境外：7537億

根據恒大公告，境內債務逾期規模較大，截至2022年12月31日——

· 恒大境內有息負債逾期金額達到約人民幣2084億

· 境內商業承兌匯票逾期金額達3263億

· 境內或有債務逾期金額達到約人民幣1573億

這只是境內部分。

根據公告，恒大境內+境外債務合計7537億

恒大集團總資產16990億，負債總額18980億。

——負債比資產還多1990億。

2

恒大流動性和現金狀況？

持有現金534億，但97%受限

根據公告，截至2021年12月31日，恒大現金余額534.22億，比起7000+億的債務實在捉襟見肘。

而且，這534億元里還有520.82億為受限資金，占比97%。

真正能自由支配的只有13.41億，占比不到3%。

關于未來需要多少錢？

恒大公告表示，未來三年，?核心任務是“保交樓“，將努力保持“復工復產”，維持有序運營。預計需要額外2500-3000億人民幣融資。

期間現有項目的無杠桿自由現金流將主要用于償還續建所需新增融資，對本公司層面無抵押擔保債務償還能力較弱。

翻譯一下就是：老鐵們，我還缺3000億，已經借的錢要蓋樓，還顧不上還債。

3

如強制破產清算

債主最低恐只拿回2%

如果面臨強制清算，恒大給債主們算了一筆賬，預計只能回收97.28億元，大家再來瓜分。按照不同組別的債權人權益預估，大家最高有望拿到9.34%的本金，最低的只有2.05%...

4

官司訴訟案件繁多

1億以下標的：還沒輪到你發言

根據公告，許多債權人也采取了法律行動，僅1億元以上的未決訴訟案件就超過789件，標的總額高達3313億。另外還有43件仲裁案件，標的總金額322億元。

或許由于數量巨大，1億元以下案件沒有列在在公告范圍內計數。

5

親兒子恒馳汽車危機重重

如無新流動性將面臨停產

作為希望之光的恒馳汽車，一直被寄予回血厚望。自去年10月29日開始交付，累計有900臺車輛交付到新用戶手中，然而面對巨額債務，親兒子也實難力挽狂瀾，救爸爸于水火。

根據公告表示，由于恒大流動資金緊張，為能維持基本的業務運營，恒大新能源汽車已採取措施削減成本，如削減員工人數等措施。

“在沒有新流動性注入的情況下，恒大新能源汽車將面臨停產風險。”

還要買恒馳汽車的老鐵們，三思啊。

6

何時復牌？粗暴直接：

沒有一項滿足復牌條件

關于何時復牌，公告就表述得非常簡單粗暴：

沒有任何一項復牌條件得到滿足。

生死存亡之際，現在能顧得上的，復牌顯然輪不上。

7

怎么辦？新債換舊債

向天再借12年，前三年不付息

根據公告，恒大將發行強制可交換債券對原債券進行置換。其中，恒大發行139.225億美元的美元高級擔保票據，以及由景程有限公司發行并由天基控股有限公司擔保的本金總額為52.26億美元的美元優先票據。

· 發行強制可交換債券對原債券進行置換；

· 新債券年限4-12年、年息2%-7.5%；

· 前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%

在由恒大發行的票據中，中國恒大將債權人分為A組與C組，在恒大協議安排中，A組和C組債權人都有權就其待分配的可獲償金額的處理方式選擇兩種選擇之一。這兩種方案是：

第一種，協議安排債權人可以按其可獲償金額1:1的轉換比率獲得將由中國恒大發行的新票據，新票據期限為10–12年，將隨著時間的推移償還。

第二種，協議安排債權人可以選擇將其可獲償金額轉換為：

1. 期限為5-9年的將由中國恒大發行的新票據；

2. 由五筆與恒大物業、恒大新能源汽車或中國恒大上市股票掛鉤的股權掛鉤票據構成的組合，掛鉤方式包括由其擔保、掛鉤、可強制交換或可強制轉換對應股票；

3. 上述兩者的組合。

另外，恒大還強調，所有財務預測以2021年管理層報表為基礎，取決于諸多假設和前提條件，存在較多不確定性，中國恒大無法保證按前述預測實現經營成果。

所以，到底是留給恒大的時間不多了？

還是留給債主們的時間不多了？

你覺得這次重磅重組方案，能夠成為恒大逆風翻盤的轉折點么？

評論區等您高見。

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