西北主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)基本完成摘袋工作，或在9月末，10月初陸續(xù)上市，山東主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)開(kāi)始小規(guī)模摘袋，預(yù)計(jì)在秋分(9月23日)后開(kāi)始大規(guī)模集中摘袋。兩大主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨端情緒目前存在一定的分化。

山東主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨端情緒偏弱。中秋節(jié)備貨后消費(fèi)端需求萎靡，紅將軍質(zhì)量開(kāi)始變差，冷庫(kù)老富士需要在新富士上市前完成銷(xiāo)售，故現(xiàn)貨行情偏弱運(yùn)行。本產(chǎn)季出庫(kù)進(jìn)度整體理想的山東冷庫(kù)老富士在夏季高溫后始終無(wú)法走出較強(qiáng)的行情，可能對(duì)新季收購(gòu)積極性形成一定拖累。

相較于山東主產(chǎn)區(qū)，西北主產(chǎn)區(qū)情緒相對(duì)高漲。采青果訂購(gòu)價(jià)較去年同比增幅大，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場(chǎng)情緒。而我們認(rèn)為西北主產(chǎn)區(qū)情緒偏強(qiáng)原因來(lái)自于本產(chǎn)季冷庫(kù)富士早早清庫(kù)，嘎啦等早熟品種高開(kāi)后持穩(wěn)，銷(xiāo)路較好，部分客商選擇短期存儲(chǔ)早熟品種，瞄準(zhǔn)晚富士上市前的銷(xiāo)售窗口。

【資料圖】

從目前各陸續(xù)摘袋主產(chǎn)區(qū)情況來(lái)看，本產(chǎn)季生長(zhǎng)情況整體較為良好，較近年里優(yōu)果率極差的上一產(chǎn)季有較明顯提升。摘袋后上色過(guò)程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)沒(méi)有大規(guī)模持續(xù)降雨或其他惡劣天氣，本產(chǎn)季新果質(zhì)量可能較為良好。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識(shí)后，收購(gòu)價(jià)的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。然而我們也需要意識(shí)到，客商收購(gòu)積極性可能受冷庫(kù)老富士后期行情偏弱拖累，使實(shí)際開(kāi)秤價(jià)雖然同比上升，但低于前期預(yù)期。

若本減產(chǎn)季內(nèi)，開(kāi)秤價(jià)低于前期預(yù)期價(jià)格且開(kāi)秤收購(gòu)期內(nèi)未出現(xiàn)大規(guī)模炒貨等情況，客商則能相對(duì)理想地控制成本，降低后期的銷(xiāo)售壓力，且相對(duì)較低的銷(xiāo)售價(jià)格有望促進(jìn)居民消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)高走的銷(xiāo)售局面。

推薦策略：主力合約在回撤后輕倉(cāng)試多，關(guān)注近遠(yuǎn)月合約價(jià)差倒掛情況，出現(xiàn)較明顯倒掛時(shí)逢高沽空價(jià)差。

一、新季蘋(píng)果追蹤

陜西為代表的西北產(chǎn)區(qū)已經(jīng)基本完成摘袋工作，并且陸續(xù)開(kāi)始預(yù)定。預(yù)計(jì)或在9月末，10月初陸續(xù)上市。我們?cè)凇丁窘ㄍ秾?zhuān)題】波瀾將起-對(duì)收購(gòu)季行情的展望》已經(jīng)介紹過(guò)，采青果行情可以較好反映晚熟富士市場(chǎng)情況，采青果訂購(gòu)價(jià)格較上一年同比增幅與晚熟富士大量上市后收購(gòu)價(jià)格同比增幅有著較強(qiáng)的相關(guān)性。

從采青果的訂購(gòu)價(jià)格來(lái)看，西北主產(chǎn)區(qū)果農(nóng)情緒較為高漲。我們認(rèn)為相較于山東主產(chǎn)區(qū)，西北主產(chǎn)區(qū)情緒相對(duì)高漲的原因主要在于：1.陜西冷庫(kù)老富士早早完成清庫(kù)，給嘎啦、早富士等早熟品種騰出了市場(chǎng)。2.夏季高溫造成較多批次早熟品種上色不佳，好貨價(jià)格偏緊。3.早熟品種啟動(dòng)較早，收尾同樣較早。部分客商選擇短期存儲(chǔ)，瞄準(zhǔn)晚富士上市前的銷(xiāo)售窗口。4.山東主產(chǎn)區(qū)為了趕上中秋行情，紅將軍等品種提前下樹(shù)，集中上市，沖淡了本已不多的庫(kù)存老富士的供給沖擊。

山東主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)開(kāi)始小規(guī)模摘袋，預(yù)計(jì)在秋分(9月23日)后開(kāi)始大規(guī)模集中摘袋。

從目前各陸續(xù)摘袋主產(chǎn)區(qū)情況來(lái)看，本產(chǎn)季生長(zhǎng)情況整體較為良好，較近年里優(yōu)果率極差的上一產(chǎn)季有較明顯提升。摘袋后上色過(guò)程中天氣的影響程度較大，從目前的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)沒(méi)有大規(guī)模持續(xù)降雨或其他惡劣天氣，本產(chǎn)季新果質(zhì)量可能較為良好。

南方的高溫、干旱對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生長(zhǎng)期間的傷害難以反轉(zhuǎn)，終將兌現(xiàn)，本產(chǎn)季農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的整體重心可能出現(xiàn)較明顯上移。

二、庫(kù)存數(shù)據(jù)與現(xiàn)貨行情

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至9月22日，全國(guó)蘋(píng)果庫(kù)存為17.33萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.68萬(wàn)噸，其中山東庫(kù)存17.33萬(wàn)噸(庫(kù)存比3.5)，環(huán)比下降4.62萬(wàn)噸，其余產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)清庫(kù)。mySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)山東庫(kù)存比0.37%。從庫(kù)存比來(lái)看，數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)對(duì)山東剩余庫(kù)存產(chǎn)生一定分歧，冷庫(kù)老富士需要在新富士下樹(shù)、上市前銷(xiāo)售完畢。目前剩余的冷庫(kù)貨源繼續(xù)偏弱運(yùn)行，部分貨主選擇急售讓價(jià)，可能對(duì)山東主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)貨情緒形成一定壓制。

三、后市展望

隨著10新季紅富士上市時(shí)間的逐步接近，我們認(rèn)為市場(chǎng)的交易重心將隨著西北主產(chǎn)區(qū)近日開(kāi)始摘袋轉(zhuǎn)移至新季紅富士上。

對(duì)于新季蘋(píng)果的第一個(gè)10合約，我們主要關(guān)注的是9月下旬開(kāi)始的收購(gòu)行情，即新產(chǎn)季富士蘋(píng)果完成摘袋、上色等工作后最終的優(yōu)果率情況與收購(gòu)價(jià)格。

在本產(chǎn)季減產(chǎn)已成為從業(yè)者共識(shí)后，收購(gòu)價(jià)的重心可能出現(xiàn)較明顯的上移。然而我們也需要意識(shí)到，客商收購(gòu)積極性可能受冷庫(kù)老富士后期行情偏弱拖累，使實(shí)際開(kāi)秤收購(gòu)價(jià)雖然同比上升，但低于前期預(yù)期。

對(duì)于12、01、05等合約，其對(duì)應(yīng)的主要是冬春季銷(xiāo)售與夏季銷(xiāo)售。由于時(shí)間較長(zhǎng)，不確定性較多，我們主要關(guān)注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出現(xiàn)較大減產(chǎn)，價(jià)格重心是否出現(xiàn)上移。第二、居民消費(fèi)信心是否足以支撐蘋(píng)果乃至水果未來(lái)可能的高售價(jià)。

2021年下樹(shù)的冷庫(kù)老富士受時(shí)令水果、早熟品種沖擊導(dǎo)致庫(kù)存壓力不大的情況下，走貨偏慢，行情偏弱。本產(chǎn)季的超預(yù)期情況可能將促使各類(lèi)從業(yè)者調(diào)整策略，考慮控制高價(jià)收貨卻錯(cuò)過(guò)銷(xiāo)售窗口的風(fēng)險(xiǎn)，避免本產(chǎn)季的晚富士重復(fù)本產(chǎn)季紅將軍、早富士等品種高開(kāi)低走的情況。

在目前果面表光質(zhì)量未受大規(guī)模天氣影響，總體正常的情況下，對(duì)于今年行情是高開(kāi)低走還是高開(kāi)高走的問(wèn)題，我們可能需要關(guān)注減產(chǎn)年下客商的收購(gòu)策略與銷(xiāo)售策略。

若本減產(chǎn)季內(nèi)，開(kāi)秤價(jià)低于前期預(yù)期價(jià)格且開(kāi)秤收購(gòu)期內(nèi)未出現(xiàn)大規(guī)模炒貨等情況，客商則能相對(duì)理想地控制成本，降低后期的銷(xiāo)售壓力，且相對(duì)較低的銷(xiāo)售價(jià)格有望促進(jìn)居民消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)高走的銷(xiāo)售局面。

標(biāo)簽： 同比增幅 銷(xiāo)售窗口 可能出現(xiàn)