善弈者，通盤(pán)無(wú)妙手。

(資料圖片)

巴菲特最后一頓午餐拍出了1.28億元天價(jià)，14年前與巴菲特吃過(guò)午餐的段永平，也已成為江湖傳說(shuō)。

01 該出手時(shí)就出手

“妙手就是本手，其實(shí)本無(wú)妙手?！贬槍?duì)全國(guó)卷高考作文題目，段永平評(píng)論道。

這或許也是他的投資生涯最生動(dòng)的注解。

最近，段永平的投資動(dòng)作頻頻。

6月19日，段永平賣了些新東方看跌期權(quán)（put），稱自己“小小風(fēng)投一把”。

6月9日，他賣了些拼多多的看漲期權(quán)（call）。

稍早的3月中旬，他對(duì)騰訊出手了。事實(shí)上，這是繼2018年、2021年之后他第三次大規(guī)模“抄底騰訊”。

其實(shí)就在2月28日，段永平剛以53.50美元的目標(biāo)價(jià)買入10萬(wàn)股騰訊ADR。

股票交易“低買高賣，高賣低買”才是真正的高手。段永平過(guò)往出手的戰(zhàn)績(jī)可謂輝煌。

2021年末中概股多只股票創(chuàng)出低點(diǎn)。在此形勢(shì)下，段永平出手掃貨拼多多和新東方股票。

2021年12月6日，段永平稱，拼多多對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持非常有意義，所以要“再次風(fēng)投一下（賣點(diǎn)put）”，并附上7000張拼多多看跌期權(quán)的交割單，包含了70萬(wàn)股拼多多股票，潛在交易金額約為3500萬(wàn)美元。

兩天后的12月8日，段永平以相同方式賣出新東方美股看跌期權(quán)。對(duì)此，他的理由是，曾經(jīng)花四個(gè)小時(shí)看網(wǎng)上創(chuàng)始人俞敏洪的采訪，并得出結(jié)論——俞敏洪“不會(huì)是空頭說(shuō)的那樣”。

更早的2018年，段永平就曾對(duì)騰訊和阿里巴巴出手。

2021年8月初網(wǎng)絡(luò)游戲股大跌，在此背景下，段永平發(fā)文稱已經(jīng)買入騰訊。

同年8月18日，他表示再次買了騰訊和阿里，但同時(shí)也表示，“只買了一點(diǎn)點(diǎn)，讓自己能看得認(rèn)真一點(diǎn)?！?/p>

而在前述抄底之前，過(guò)去多年，段永平靠著投資網(wǎng)易，重倉(cāng)蘋(píng)果、茅臺(tái)等公司的股票賺得盆滿缽滿：

2002年以0.8美元的價(jià)格大舉抄底網(wǎng)易，到2010年漲到100美元以上，不足10年翻了100多倍；

2009年以6-7美元的價(jià)格買入GE（通用電氣），一年后股價(jià)恢復(fù)至16美元，其賬面盈利即達(dá)上億美元；

在2011年蘋(píng)果市值3000億美元，也即當(dāng)前市值的近十分之一時(shí)，帶領(lǐng)員工抄底后大賺；

2014年，以100多元均價(jià)（現(xiàn)在股價(jià)約1700元）重倉(cāng)買入茅臺(tái)股……

上述種種，建立起了他在投資圈的聲望。

02 “買股票就是買公司，投你真正懂的”

創(chuàng)而優(yōu)則投，2001年段永平始進(jìn)投資圈成為獨(dú)立投資者。而這一年，是段永平人生的一大轉(zhuǎn)折。

40歲的他，拋下國(guó)內(nèi)如日中天的商業(yè)帝國(guó)，為愛(ài)遠(yuǎn)赴美國(guó)與妻子團(tuán)聚，從此與國(guó)內(nèi)的商業(yè)江湖揮手告別。

當(dāng)年段永平投的第一只股票就是網(wǎng)易，“能在網(wǎng)易上賺到100多倍，是因?yàn)槲以谧鲂“酝鯐r(shí)就有了很多對(duì)游戲的理解?！?/p>

那時(shí)的網(wǎng)易剛在美國(guó)上市，股價(jià)一路暴跌。但段永平認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)本身并不是泡沫。他和丁磊兩人很快見(jiàn)面，且相談甚歡。

隨后，他發(fā)現(xiàn)網(wǎng)易當(dāng)時(shí)每股價(jià)格只有8毛美金，卻有2塊多的現(xiàn)金，就心動(dòng)了。這就是他花200多萬(wàn)美元投資網(wǎng)易的開(kāi)端。而這筆投資，兩年時(shí)間就帶來(lái)近100倍的回報(bào)。

今天，再看他投騰訊，也有著相似的內(nèi)在邏輯。

早在十年前，段永平就分析，騰訊是通過(guò)建立的社交媒體將流量貨幣化，并坦言“10年后騰訊依然強(qiáng)大”。

2010年時(shí)他曾表示遺憾，“騰訊是不錯(cuò)的公司，就是不小心錯(cuò)過(guò)了不錯(cuò)的價(jià)錢”。

機(jī)會(huì)直到2018年才出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)因游戲版號(hào)停發(fā)，騰訊股價(jià)從年內(nèi)高點(diǎn)477港元跌至最低251港元，段永平遂于階段性底部精準(zhǔn)買入，之后半年騰訊股價(jià)反彈超50%。

最近再次出手騰訊，背后的原因則是，騰訊在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的爆發(fā)期后逐步走入發(fā)展的瓶頸，業(yè)績(jī)更是在2021年出現(xiàn)了近10年來(lái)首次下滑。

業(yè)內(nèi)有分析人士稱，以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，目前正處于估值加速下滑的趨勢(shì)，甚至已經(jīng)達(dá)到了公用事業(yè)股的保守估值水平。

道亦有道，縱觀段永平多年投資經(jīng)驗(yàn)，有兩條非常重要：一是買股票就是買公司，看重公司的內(nèi)在價(jià)值；二是投在你自己真正懂的東西上，不做不懂的東西。

“買股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買?！边@是段永平一貫的投資原則，在他看來(lái)，投資應(yīng)遵循的邏輯是先看商業(yè)模式，理解企業(yè)怎么掙錢。而95%的人投資都是關(guān)注在市場(chǎng)上的，這就是不懂投資。

2006年，段永平以62萬(wàn)美元拍下和巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。

餐間，段永平問(wèn)巴菲特在投資中不可以做的事情是什么，老巴告訴他：不做空，不借錢，最重要的是不要做不懂的東西。

在與巴菲特交流之后，段永平在之后的投資中也遵循著這樣的理念。

▲巴菲特和段永平

2014年白酒行業(yè)經(jīng)歷寒冬，段永平選擇重倉(cāng)買入茅臺(tái)股票，彼時(shí)茅臺(tái)市值只有一千多億。

他從2010年就已經(jīng)在關(guān)注茅臺(tái)了，發(fā)現(xiàn)白酒的差異化很大，茅臺(tái)是有真需求，并且就算銷量減少，庫(kù)存也會(huì)越放越值錢?！坝檬甑难酃饪疵┡_(tái)，就會(huì)感覺(jué)不一樣?！?/p>

每當(dāng)持有的茅臺(tái)股市值創(chuàng)新高時(shí)，段永平總會(huì)開(kāi)瓶30年的茅臺(tái)慶祝。6年后茅臺(tái)市值早已過(guò)萬(wàn)億，投資價(jià)值甚至超過(guò)了巴菲特鐘愛(ài)的可口可樂(lè)。

03 永遠(yuǎn)都平常心

“平常心”和“本分”是段永平常掛在嘴邊的兩個(gè)詞。

所謂“平常心”，他曾解釋，就是rational（理性），就是回到事物的本原，就是做對(duì)的事情，和把事情做對(duì)。

而“本分”，其弟子黃崢也做過(guò)注解，“首先要搞清楚自己的定位，踏踏實(shí)實(shí)做好我該做的事情?！?/p>

段永平1961年出生于江西，生長(zhǎng)在一個(gè)充滿危難和變革的時(shí)代。他趕上了三年困難時(shí)期，也曾跟隨作為高校老師的父母下放到農(nóng)村。苦難磨煉了他的意志和韌性，又造就了他的好奇和走出去看看外面世界的決心。

聽(tīng)到恢復(fù)高考的消息后，段永平覺(jué)得機(jī)會(huì)來(lái)了。憑著一股狠勁兒，5個(gè)月的時(shí)間學(xué)完了所有中學(xué)課程，1977年考入了浙江大學(xué)無(wú)線電專業(yè)。

畢業(yè)之后，段永平被分配到北京電子管廠，端起了人人羨慕的“鐵飯碗”。在這種“一眼能望到頭”的生活里堅(jiān)持了幾年，段永平?jīng)Q定跳出去。

于是，1986年他又考取了中國(guó)人民大學(xué)計(jì)量經(jīng)濟(jì)系研究生。

畢業(yè)后，幾經(jīng)權(quán)衡一路南下。當(dāng)時(shí)恰逢國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)，大批有志青年隨著改革開(kāi)放的春風(fēng)涌向南方。

1989年，憑借著高學(xué)歷和出眾的能力，段永平很快得到怡華集團(tuán)老總陳建仁的賞識(shí)，擔(dān)任集團(tuán)下屬日華電子廠的廠長(zhǎng)。這一年，他28歲。

面對(duì)工廠年虧損200萬(wàn)元的現(xiàn)狀，段永平接手后便開(kāi)始了“造血”轉(zhuǎn)型，“在時(shí)代發(fā)展的潮流里，若不迅速扭虧為盈，將會(huì)迅速被淘汰”。

他將目光盯上了電子游戲機(jī)市場(chǎng)。彼時(shí)，日本任天堂公司的游戲機(jī)正火爆緊俏，日華電子廠的主要業(yè)務(wù)就是為其做游戲機(jī)貼牌代工。

段永平?jīng)Q定做自己的品牌，這就是后來(lái)家喻戶曉的“小霸王”學(xué)習(xí)機(jī)。

據(jù)說(shuō)，當(dāng)時(shí)最火的時(shí)候廠外排隊(duì)取貨的車要等好幾天，公司年底分紅都是用報(bào)紙包的，光報(bào)紙就用了十幾摞。

不過(guò)，隨之而來(lái)的是公司的管理經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。段永平當(dāng)時(shí)多次向集團(tuán)提出股份改制都無(wú)法落實(shí)，心灰意冷的他決定離開(kāi)。

1995年，按照約定：段永平可以帶走6個(gè)人，但一年內(nèi)不能和小霸王競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同年，步步高電子有限公司在東莞長(zhǎng)安鎮(zhèn)成立。

企業(yè)甫一落定，原來(lái)的合作商紛紛找來(lái)，不少人勸段永平進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但他都婉拒了，只在國(guó)外市場(chǎng)推銷。

直到一年之約期滿，段永平才開(kāi)始在國(guó)內(nèi)布局。

通過(guò)以逾8000萬(wàn)天價(jià)拍下央視1997年黃金時(shí)間段的廣告，和邀請(qǐng)功夫明星李連杰代言，步步高學(xué)習(xí)機(jī)再次一炮打響，而“世間自有公道，付出終有回報(bào)”的廣告歌詞，也一時(shí)傳遍大街小巷。

1998年，事業(yè)登頂之時(shí)，段永平與在美國(guó)做攝影記者的師妹劉昕相識(shí)，二人情投意合，并很快喜結(jié)連理。

他們約定：段永平將步步高的事業(yè)安頓好之后，到美國(guó)與劉昕會(huì)合。

翌年，段永平就將步步高分拆成三家互相獨(dú)立的公司：陳明永負(fù)責(zé)視聽(tīng)業(yè)務(wù)，沈煒負(fù)責(zé)通訊業(yè)務(wù)，黃一禾（后由金志江接手）負(fù)責(zé)教育業(yè)務(wù)。

臨走前，他留下一句話：“干好了分錢，干不好關(guān)門，別有負(fù)擔(dān)?！?/p>

師父退隱，徒弟出山，各領(lǐng)風(fēng)騷，也成就了后來(lái)的OPPO掌門人陳明永，vivo締造者沈煒，“小天才之父”金志江，拼多多創(chuàng)始人黃崢，以及極兔快遞創(chuàng)始人李杰。

不過(guò)，急流勇退的段永平并沒(méi)有自此消失，仍在繼續(xù)投資界的傳奇。

當(dāng)年陪段永平與巴菲特共進(jìn)午餐的黃崢，2007年決定自己創(chuàng)業(yè)。段永平當(dāng)時(shí)還是步步高的董事長(zhǎng)，就把其中的一塊電子商務(wù)交給他。

此后黃崢創(chuàng)業(yè)的每個(gè)階段，段永平都給予了很多的指導(dǎo)幫助：2015年拼多多成立，段永平不但出謀劃策，還直接出資相助；2018年7月，拼多多奔跑上市，股價(jià)和市值比翼齊飛，據(jù)傳背后有神秘天使投資人悄然進(jìn)賬300億元，這人就是段永平。

斯人已遠(yuǎn)去，一舉一動(dòng)依然波瀾不息。

標(biāo)簽： 看跌期權(quán) 做的事情 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)