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焦點播報:婦炎潔老板今天IPO敲鐘,市值160億
2022-09-14 15:39:18 來源:天天IPO 編輯:news2020

江西富豪迎來第二個IPO。

投資界-天天IPO獲悉,來自北京的叮當健康科技集團有限公司Dingdang Health Technology Group Ltd.(簡稱:叮當健康)登陸港股,此次IPO,叮當健康發(fā)行價為12港元/股,開盤價格為12.34港元/股,最新市值超162億港元。


(資料圖)

叮當健康由一位60歲的江西人楊文龍打造。20歲就開始闖蕩江湖,1998年,楊文龍離開做了十多年的國營醫(yī)藥公司,投資600萬元創(chuàng)辦康美醫(yī)藥公司,開啟了他的創(chuàng)業(yè)生涯。在楊文龍的帶領下,康美通過并購逐漸做大,最終組建成仁和藥業(yè),旗下婦潔炎靠著廣告火遍大江南北。

2014年,在“互聯(lián)網+”的風口下,楊文龍看到了醫(yī)藥零售的新機遇。于是,他大手一揮,再次下場創(chuàng)業(yè)。2015年,叮當健康橫空出世。叮當健康與O2O外賣模式有著異曲同工之妙——28分鐘送到,在互聯(lián)網醫(yī)療火爆的歲月里迅速崛起。

60歲江西富豪,曾打造婦炎潔、閃亮滴眼液

叮當健康的的故事,要先從一位江西富豪說起。

1962年,楊文龍出生在江西豐城的一個普通家庭,大學攻讀中醫(yī)專業(yè)。1982年,年僅20歲的楊文龍被分配到江西一個國營醫(yī)藥公司上班,當時每天的工作就是去樟樹的山區(qū)收購中藥材,樟樹素有“藥不到樟樹不齊,藥不過樟樹不靈”的美譽。

這一干就是16年,這份工作并不輕松。楊文龍曾對媒體表示,最苦的時候,他從早上8點一直走到晚上10點,甚至能聽到山里的狼叫聲。

期間,他闖遍了廣東、江南、四川等地,這為楊文龍以后的創(chuàng)業(yè)生涯積累了豐富的經驗。1998年11月,楊文龍開始走上了創(chuàng)業(yè)之路。這一年,他創(chuàng)辦江西康美醫(yī)藥保健品有限公司(以下簡稱:康美)。

次年,康美研發(fā)出新型婦科保健用品“婦炎潔”洗液,一經推出,迅速成為國內女性私護洗液的第一品牌,引爆市場,還請到了付笛聲、任靜夫妻代言,相信很多80后、90后對那句“洗洗更健康”廣告語并不陌生。

兩年后,楊文龍組建仁和集團。2001年,仁和集團先后收購兼并了“樟樹齊力制藥有限公司”、“銅鼓威鑫制藥有限公司”、“峽江三力制藥廠”,并在南昌高新開發(fā)區(qū)組建了“江西仁和制藥有限公司”,產業(yè)版圖迅速擴大。

2005年左右,仁和集團開始嘗試投放電視廣告的營銷方式。公司與湖南衛(wèi)視共同打造的“仁和閃亮新主播”大型節(jié)目,使得“誰用誰閃亮”的“閃亮”產品紅遍大街小巷。而后,公司又以1億元高價拿下CCTV2006年“焦點訪談”等5個黃金時段的廣告位,周杰倫、林心如、宋丹丹等明星都曾成為仁和藥業(yè)的形象代言人。

但好景不長。2008年左右,仁和集團的發(fā)展遇到瓶頸——貨走不動了。即便打很多的廣告,但營收遲遲不見效果。經過調研,他發(fā)現(xiàn),很多藥店把仁和的商品當成一個引流的產品,真正推薦給用戶的是一些非品牌商品,大多都是不知名的小品牌,它們也不做廣告宣傳,通過給藥店更大的利潤空間吸引店主。

這給楊文龍?zhí)峁┝艘粋€新思路。于是2009年到2014年期間,仁和開始大量進行終端建設,通過業(yè)務人員去藥店推廣、宣傳、做推廣方案。

2014年,外賣等O2O業(yè)務模式大爆發(fā)。楊文龍看到美團作為本地生活服務平臺,年交易額突破460億元。商業(yè)嗅覺敏銳的他深受震撼,楊文龍看到醫(yī)藥零售領域類似于點餐外賣模式,或將是未來一大趨勢。

于是,楊文龍第二次創(chuàng)業(yè)生涯開始了。2015年2月,叮當快藥正式上線。此前,已有一批醫(yī)藥O2O企業(yè)出現(xiàn),如藥快好、快方送藥、掌上藥店等。不過,叮當快藥是彼時唯一一家承諾“28分鐘送到”的醫(yī)藥O2O企業(yè)。

“我們正在從一車一車賣藥,到一盒一盒賣藥”,對于此次轉型,楊文龍曾調侃道。今年,楊文龍以150億財富位列《2022家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》第1558名。

VC/PE陣容盛大,憑什么撐起一個IPO

簡單地說,叮當健康利用公司綜合的在線及線下運營,向用戶提供全套實時醫(yī)療健康產品及服務,業(yè)務包括快藥、在線診療及慢病與健康管理等。

一開始,叮當快藥走的是輕資產模式,即不開藥店,而是與線下藥店合作提供配送服務。但很快楊文龍發(fā)現(xiàn),這種模式行不通,28分鐘之內送到的承諾可能無法兌現(xiàn)。2016年,叮當快藥開始探索自建藥店的模式,在北京、上海核心城市規(guī)劃布局線下智慧藥房連鎖店。

然而這種重資產的模式,一經推出,就受到質疑。對此,楊文龍曾回應,很多人以為自建配送團隊成本高,這是誤解,當配送量達到一定程度時,會比與第三方合作成本更低。

最終,這一模式取得了階段性成效。緊接著,叮當快藥為更好的觸達用戶,開啟新的探索,在具備線上APP以及線下智慧藥店的條件下,叮當快藥逐步在線上、線下場景中構建起一體化服務。2020年12月,叮當快藥將即時服務融入到DTP智慧藥房,推出了“DTP到家服務”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告,按2020年收入計,叮當健康為在中國數(shù)字零售藥房行業(yè)排名第三,市場份額為1.0%;按2020年收入計,叮當健康是中國實時到家數(shù)字藥房行業(yè)最大的產品及服務提供商。

招股書顯示,叮當健康的收入主要來自藥品及醫(yī)療健康業(yè)務,以及包括營銷服務、上架費的收入等其他服務。

然而,叮當健康的財務數(shù)據(jù)并不漂亮。2019年、2020年以及2021年三個財年,叮當健康的營收分別為12.76億、22.29億和36.79億元人民幣,相應的凈虧損分別為2.74億、9.20億和15.99億元人民幣。換言之,三年累計虧損約28億元。

從數(shù)據(jù)中不難看出,叮當健康“增收不增利”,這和叮當健康的成本不無關系,據(jù)招股顯示,2019年、2020年以及2021年,叮當健康營業(yè)成本分別為8.06億元、14.62億元25.16億元,分別占同期營業(yè)收入的63.2%、65.6%、68.4%,即叮當健康的成本占比超60%。

再把叮當健康再放在市場上看,互聯(lián)網醫(yī)療江湖紛紛跑馬圈地,比如用戶補貼大戰(zhàn)。叮咚健康也不例外,招股書顯示,同期,公司分別向用戶提供了2.08億元、4.12億元、7.23億元,這又是一筆不菲的開支。

有業(yè)內人士調侃,叮當健康是含著“金鑰匙”出生的。天眼查顯示,成立七年來,叮當快藥累計完成7輪融資,融資總金額超過30億元,背后浮現(xiàn)了招銀國際、TPG、泰康人壽、中金、國藥中金、奧博資本、海爾醫(yī)療、盈科資本、蘭馨亞洲軟銀中國等知名VC/PE。

軟銀中國資本合伙人江敏表示,“作為叮當健康的首個機構投資者,軟銀中國資本從2017年開始連續(xù)三輪投資叮當健康,見證了叮當健康從一個創(chuàng)新企業(yè)成長為數(shù)字醫(yī)療健康到家細分行業(yè)的引領者。在國內,數(shù)字醫(yī)療整體還處在商業(yè)化的早期階段,叮當健康還具有更廣泛的市場空間,期待IPO成為叮當健康新的起點,用更好的數(shù)字醫(yī)療產品服務更廣泛的人群?!?/p>

最新一輪融資是去年6月,叮當快藥完成2.2億美元戰(zhàn)略融資,由TPG亞洲基金、奧博資本、鴻為資本聯(lián)合領投,璞林資本、蘭馨亞洲、夏焱資本、盈科資本等投資機構跟投。據(jù)透露,該輪融資估值17.6億美元(超110億)。

互聯(lián)網醫(yī)療趕去IPO

去年,互聯(lián)網醫(yī)療賽道涌現(xiàn)一小波IPO潮。醫(yī)渡科技、醫(yī)脈通成功港股上市,微醫(yī)、叮當健康、圓心科技、春雨醫(yī)生等紛紛遞交招股書。

去年1月,醫(yī)渡科技在港交所敲鐘上市。它的背后站著一位85后白手起家女富豪宮如璟,利用自主開發(fā)的“醫(yī)療大腦”YiduCore,宮如璟帶領醫(yī)渡科技推出一套基于大數(shù)據(jù)和人工智能(AI)技術的醫(yī)療解決方案。這讓醫(yī)渡科技一再被市場看好,上市首日暴漲超165%,當日收盤市值約588億港元,成為港股開年打新市場上的領頭羊。醫(yī)渡科技的開門紅,打響了2021互聯(lián)網醫(yī)療上市潮的第一槍。然而由于醫(yī)療賽道估值調整,截至發(fā)稿,最新市值僅剩下61億港元。

同年7月,“數(shù)字醫(yī)療營銷服務第一股”醫(yī)脈通成功登陸港交所,這是一家專為臨床醫(yī)生提供專業(yè)醫(yī)學信息服務的綜合平臺網站。據(jù)創(chuàng)始人田立新畢業(yè)于清華大學工程物理專業(yè)。憑借百萬月活用戶及六成以上精準營銷解決方案的收入,醫(yī)脈通成為互聯(lián)網醫(yī)療賽道內少數(shù)已經實現(xiàn)盈利的公司,上市首日高開逾6%,隨后漲幅一度擴大超19%,總市值超200億港元。但如今,最新市值僅為83億港元。

與此同時,多家企業(yè)正在籌備IPO。今年4月19日,妙手醫(yī)生的母公司圓心科技,在招股書失效后再次遞表港交所。圓心科技創(chuàng)始人何濤曾是健一網創(chuàng)始人兼CEO,在圓心科技創(chuàng)立前,何濤做過醫(yī)藥銷售,當過基層醫(yī)院管理者,也主導過華源大藥房的互聯(lián)網轉型。在何濤的主導下,這一家2015年才成立的公司,靠著“賣藥”作為主營業(yè)務,已經以270多億的估值成為了另一只互聯(lián)網醫(yī)療領域的獨角獸,旗下?lián)碛忻钍轴t(yī)生、圓心藥房、圓心惠保等業(yè)務板塊。而圓心科技身后站著的,是紅杉中國、騰訊投資、啟明創(chuàng)投、易方達、ABI資本、中銀國際等多家知名機構。

還有互聯(lián)網醫(yī)療獨角獸微醫(yī)也在IPO路上。十多年前,創(chuàng)始人廖杰遠在家人一場痛苦的就醫(yī)經歷后,決定利用熟悉的IT技術,做出讓老百姓掛號看病更方便的平臺。于是,靠著“掛號”起家,微醫(yī)在互聯(lián)網背景下不斷轉型,發(fā)展成為一家覆蓋“互聯(lián)網+醫(yī)療健康”全產業(yè)鏈的數(shù)字健康平臺。成立以來,微醫(yī)先后拿下了十多輪融資,紅杉中國、騰訊投資、啟明創(chuàng)投、五源資本等多家機構參與其中。2021年2月,微醫(yī)完成了超過4億美元的Pre-IPO融資,估值近70億美元。

然而,微醫(yī)的上市之路并非一帆風順,目前招股書已經超過6個月有效期。據(jù)外媒報道,微醫(yī)正考慮放棄傳統(tǒng)的IPO,轉而通過與SPAC(空殼公司)合并的方式上市。今年是港股市場實行SPAC上市機制的第一年,微醫(yī)的上市計劃再次受到大家的關注。

此外,春雨醫(yī)生也在IPO門前徘徊。春雨醫(yī)生曾獲得淡馬錫、藍馳創(chuàng)投、搜狗科技、貝塔斯曼亞洲投資基金等多家機構和企業(yè)的青睞。公司主打癥狀自查和咨詢醫(yī)生兩塊業(yè)務,創(chuàng)始人張銳提出連接“醫(yī)生、患者、醫(yī)院、藥/械、保險”的五芒星戰(zhàn)略也同樣備受關注。2020年,春雨醫(yī)生E輪融資落地,被擱淺的上市計劃再次重啟。

不難發(fā)現(xiàn),互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)的上市之路都會十分坎坷。其中原因不難理解,醫(yī)療行業(yè)與其他互聯(lián)網賦能的傳統(tǒng)行業(yè)有所不同,或許依靠互聯(lián)網流量打法,可以解決部分醫(yī)療領域信息不對稱、效率低下的問題。但醫(yī)療服務的鏈條涵蓋了疾病的預防、診斷、治療、康復多項流程,若把這樣復雜的鏈條全部復制到互聯(lián)網上,難度極高。

理想很豐滿,現(xiàn)實很骨感。站在當下港股市場看來,這些互聯(lián)網醫(yī)療IPO來得似乎很不是時候。迎接他們的,可能要比我們想象得更殘酷。

標簽: 仁和集團 軟銀中國 醫(yī)療領域

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