方盛股份(832662.NQ)北交所IPO申請近日獲受理。

圖片來源：北交所網站

招股書顯示，方盛股份是一家專業從事板翅式換熱器和換熱系統的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，面向全球提供解決方案、專業服務與優質產品。公司產品廣泛應用于風力發電、余熱回收、軌道交通、空壓機、工程機械、汽車等多個領域。

公司于2015年6月23日掛牌新三板，目前處于新三板創新層。

圖片來源：公司招股書

2019年至2021年，方盛股份分別實現營業收入2.03億元、2.08億元、2.96億元;實現凈利潤3107.92萬元、3178.04萬元、3650.73萬元。

公司擬向不特定合格投資者公開發行股票不超過2,100萬股(未考慮超額配售選擇權的情況下);不超過2,415萬股(全額行使本次股票發行的超額配售選擇權的情況下)。

圖片來源：公司招股書

本次發行擬募集資金2.54億元，用于年產20萬臺(套)節能高效換熱系統及換熱器生產基地建設項目及研發中心建設項目。方盛股份稱，上述項目圍繞公司主營業務、符合公司戰略發展方向，是公司未來發展戰略的重要組成部分。

公司系在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司，2020年度、2021年度實現歸屬于公司股東的凈利潤(歸屬于公司股東扣除非經常性損益前后凈利潤孰低)分別為2,897.10萬元、3,414.41萬元，均不低于1,500萬元;加權平均凈資產收益率分別為26.24%、19.86%，均不低于8%。結合公司的盈利能力和市場估值水平、股票交易價格合理估計，預計公司上市后的市值不低于人民幣2億元。

公司選擇《上市規則》第2.1.3條第(一)項之公開發行并上市標準：“預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1,500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2,500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%”。

本次赴北交所IPO，方盛股份坦言存在下列風險：

1、下游市場需求變動引起的業績波動風險

公司產品應用領域涉及風力發電、余熱回收、軌道交通、空壓機、工程機械、汽車等多個領域，相關領域受國內外宏觀形勢變化及國家產業政策影響較大。如果宏觀經濟增速下滑或下游產業政策發生重大調整，從而減少下游市場對公司板翅式換熱器和換熱系統產品的需求，將導致公司經營業績下降的風險。

報告期內，公司風力發電領域產品收入分別為6,186.72萬元、8,570.78萬元和10,252.05萬元，占主營業務收入比例分別為30.96%、42.26%和35.29%，系公司重要的收入來源之一。

隨著國內風電平價上網政策的逐步實施，短期內可能會對風力發電領域相關產品的需求產生不利影響，亦存在向產業鏈上游環節傳遞降價壓力的可能性。因此，公司風力發電相關產品收入存在下降的風險。

2、原材料價格波動風險

公司報告期內直接材料占主營業務成本的比例分別為63.58%、62.34%和66.71%，為主營業務成本的重要構成部分。公司產品所用原材料主要為鋁制材料，其定價方式為長江有色金屬網公布的平均鋁錠價格加上合理的加工費用。報告期內，鋁價波動幅度較大，當鋁價上漲時，公司采購的鋁制材料價格隨之上漲，導致公司生產成本增加;當鋁價下降時，公司生產成本將隨之降低。2020年第二季度以來，鋁價呈現波動上漲走勢，若未來原材料價格持續上漲，將會給公司帶來一定的成本壓力，對公司未來的盈利水平產生一定的不利影響。

3、市場競爭的風險

換熱器下游廠商對供應商的篩選較為嚴格。在激烈競爭下，換熱器生產企業逐漸分化，只有具有強大生產能力的同時，擁有配套的研發設計能力，能夠參與到下游產品開發設計過程的綜合實力較強的企業，才能在技術、產品不斷升級迭代的過程中持續保持領先優勢。

隨著下游產業的發展，不同應用領域對換熱器產品的要求不斷提升，為適應產業發展，換熱器生產企業需不斷提升技術水平，推出迭代產品，鞏固市場地位。盡管公司目前面向全球提供換熱產品及其解決方案，具有一定的競爭優勢，但如果公司不能在日益激烈的市場競爭中及時提高產品競爭力，將面臨市場份額被競爭對手擠占、失去競爭優勢、經營業績下滑的風險。

4、新冠肺炎疫情對經營不利影響

2020年初以來，全球相繼爆發新冠肺炎疫情。目前新冠肺炎疫情在全球多個國家蔓延，在短期內難以完全消除。公司具有一定規模的境外銷售業務，報告期內，境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為37.61%、29.48%和41.57%，如果新冠肺炎疫情持續蔓延并出現進一步發展，將對海外客戶的采購需求、國際物流造成不利影響，進而影響公司的境外銷售業績。

雖然我國境內的新冠肺炎疫情前期已得到有效控制，但2022年3月以來，全國多地出現新冠肺炎疫情反彈情形，公司所在的無錫地區也出現了新冠疫情病例，當地政府采取的臨時性管控措施對公司生產經營造成了一定程度的不利影響。

若未來境內外新冠肺炎疫情形勢進一步惡化，將對公司的采購、生產及銷售產生不利影響，從而影響公司的經營業績。

5、匯率波動風險

報告期內，公司境外銷售收入占主營業務收入的比例分別為37.61%、29.48%和41.57%。

公司出口銷售主要以美元、歐元結算，報告期內，美元、歐元兌人民幣匯率波動幅度較大，進而對公司經營業績造成一定影響。報告期內，公司產生的匯兌損益分別為27.41萬元、-51.74萬元和-179.79萬元，后續存在匯率大幅波動對公司經營業績產生不利影響的風險。

6、應收賬款風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為5,725.38萬元、6,307.40萬元和7,373.90萬元，呈逐年上升趨勢。截至報告期末，公司賬齡1年以內的應收賬款占比96.51%，且公司與主要客戶均保持長期良好的合作關系，客戶質量較好。

雖然公司目前通過對客戶的資信情況進行動態監控，并將應收賬款情況納入內部管理體系等方式加強對應收賬款的科學管理，但仍存在因相關客戶經營環境或財務狀況出現重大不利變化，導致公司對客戶的應收賬款無法及時或全額收回，從而公司將面臨壞賬損失增加的風險。

7、存貨跌價風險

報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為1,793.19萬元、2,120.36萬元和2,929.46萬元，占流動資產比例分別為11.53%、12.13%和10.94%，占比穩定。

但近年來公司業務規模逐漸擴大，雖報告期內未出現過存貨大幅跌價的情形，但市場鋁價波動較大，若下游行業及客戶經營情況發生不利變化，可能導致存貨無法及時銷售，甚至出現減值情形，從而對公司的經營業績產生不利影響。

8、實際控制人不當控制風險

截至招股說明書簽署日，丁云龍、丁振芳二人直接和間接持有公司股份44,464,064股，實際可控制公司70.13%的股份，二人為公司的控股股東和共同實際控制人，公司實際控制人占據絕對控股地位。

雖然公司已經建立了完善的法人治理結構，制定了《獨立董事工作制度》《關聯交易管理制度》等制度，上市后亦會全面接受投資者和監管部門的監督和約束，但因控股權集中度較高，公司仍存在實際控制人不當控制的風險。

9、募集資金投資項目無法實現預期收益的風險

公司本次發行募集資金將用于“年產20萬臺(套)節能高效換熱系統及換熱器生產基地建設項目”及“研發中心建設項目”，總投資額為25,385.40萬元。公司本次募集資金投資項目已經取得相應政府部門的審查備案，符合目前國家的產業政策。本次募集資金順利實施后，將進一步提升公司的研發能力，提高生產效率，擴大公司經營規模，不斷向清潔能源及節能減排領域滲透發展。公司已對本次募集資金投資項目的可行性進行了論證，認為募集資金投資項目將進一步提升公司的市場地位，提高公司的核心競爭力，獲得新的利潤增長點。

盡管如此，募投項目在開發建設過程中，仍然可能面臨產品技術迭代、產業政策變化、市場環境變化等諸多不確定因素的影響，因而存在募投項目無法實現預期效益的風險。同時，本次募集資金投資項目建成后將每年新增折舊攤銷費約1,380.31萬元，占公司2021年度經審計的利潤總額、凈利潤的比例分別為33.26%、37.81%。如募集資金投資項目建成后未能產生預期收益，則新增資產折舊攤銷將對公司未來經營業績造成不利影響。

10、股東即期回報攤薄的風險

本次公開發行股票募集資金后，公司的資金實力將大幅增強，總股本及凈資產規模亦將隨之擴大。但募集資金投資項目有一定的建設周期，募集資金使用帶來的業績增長需要一定的過程和時間，短期內公司的凈利潤和股東回報仍主要依賴現有業務。因此，短期內公司存在因本次發行導致股東即期回報攤薄的風險。

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