時隔六年多，招商銀行A股股價再度“破凈”。

受原行長田惠宇被“雙開”等消息影響，節(jié)后招行股價顯著走弱。截至10月13日收盤，招行A股跌至30元以內(nèi)，低于每股凈資產(chǎn)，股價創(chuàng)近兩年新低，當(dāng)日跌幅達(dá)3.42%，本周前四個交易日累計跌去11.17%。

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當(dāng)天開盤后不久，招行還在上證e互動回復(fù)投資者問詢時表示，目前全行各項(xiàng)經(jīng)營管理運(yùn)行正常，將“繼續(xù)堅持‘輕型銀行’戰(zhàn)略，持之以恒地打造大財富管理價值循環(huán)鏈”。10月13日晚間，招行亦發(fā)布公告，重申經(jīng)營穩(wěn)定。

華泰證券銀行研究團(tuán)隊日前點(diǎn)評稱，當(dāng)前銀行估值、倉位均處于歷史低位，較多反映市場悲觀預(yù)期，建議關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健的中小銀行機(jī)會。

招行再度“破凈”

自4月中旬行長變動后，招行股價持續(xù)走弱。

截至10月13日收盤，招行A股收于29.89元，股價創(chuàng)近兩年新低，當(dāng)日跌幅達(dá)3.42%，股價已低于每股凈資產(chǎn)；招行H股股價也一度跌破30港元，全行總市值縮水至7500億元以下。而在去年5月，該行總市值一度逼近1.5萬億元。

其中，受周末原行長田惠宇被“雙開”等消息影響，本周招行A股股價已累計跌去11.17%，領(lǐng)跌A股銀行板塊，招行A股股價亦時隔多年再度“破凈”；招行H股本周累計跌幅更是接近20%。

期間，招行方面曾多次發(fā)聲穩(wěn)定市場情緒。4月下旬，招行股價跌破40元，當(dāng)時主持工作的常務(wù)副行長王良在一季度業(yè)績交流會上直言“我們非常著急，與投資者深入溝通交流”。王良當(dāng)時還表示，對招行的未來充滿信心，因?yàn)檎行械於烁鼜?qiáng)大的發(fā)展基礎(chǔ)，包括業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、客戶基礎(chǔ)、管理基礎(chǔ)，可以支撐招行走得更長遠(yuǎn)。

5月下旬獲聘為招行第四任行長后，王良又分別在5月27日、8月22日兩度增持招行A股，涉資合計177.3萬元。據(jù)統(tǒng)計，2018年5月以來，王良合計11次增持招行股票，累計耗資近1020萬元。

10月13日，招行方面又在上證e互動回復(fù)投資者有關(guān)“公司前領(lǐng)導(dǎo)被定性，零售發(fā)展方向是否發(fā)生改變”的問詢時強(qiáng)調(diào)，招行始終保持“四穩(wěn)”，即公司治理穩(wěn)定、戰(zhàn)略方向穩(wěn)定、經(jīng)營管理穩(wěn)定、干部人員穩(wěn)定，今后也將繼續(xù)保持這種穩(wěn)定。“目前，招行各項(xiàng)經(jīng)營管理運(yùn)行正常。”

同時，面對日趨復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境，招行將繼續(xù)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和監(jiān)管導(dǎo)向，根據(jù)自身經(jīng)營需要，不斷優(yōu)化策略，提升能力，堅持市場化運(yùn)作，堅持模式轉(zhuǎn)型，發(fā)揚(yáng)零售優(yōu)勢和金融科技優(yōu)勢，做大做強(qiáng)大財富管理，促進(jìn)經(jīng)營管理提升。

幾乎同樣的內(nèi)容也出現(xiàn)在當(dāng)晚招行單獨(dú)發(fā)布的關(guān)于當(dāng)前經(jīng)營管理情況的公告中。

“預(yù)期差修復(fù)是關(guān)鍵”

除招行外，其他A股上市銀行13日股價表現(xiàn)亦不盡如人意。其中，寧波銀行、杭州銀行、江蘇銀行等跌幅均超3%。

據(jù)統(tǒng)計，年初至今，申萬銀行指數(shù)累計跌幅達(dá)16.5%，同期滬深300指數(shù)下跌24%。其中，瑞豐銀行、招商銀行、平安銀行年內(nèi)分別跌去42.5%、36%和30%，跌幅居前。

成都銀行、江蘇銀行兩家城商行股價年內(nèi)則分別累計上漲36.8%、33.4%，漲幅居前。此外，常熟銀行、南京銀行、蘇州銀行等中小銀行年內(nèi)漲幅也超過20%。

接下來，上市銀行即將迎來三季報密集披露期。申萬宏源證券銀行研究團(tuán)隊報告預(yù)計，三季報銀行營收、歸母凈利潤增速將繼續(xù)小幅放緩。

“在當(dāng)前市場普遍對銀行三季報預(yù)期不高的情況下，要重點(diǎn)關(guān)注‘韌性’中的‘分化’，小而美銀行預(yù)計仍是佼佼者，這類銀行三季報業(yè)績高成長的確定性更強(qiáng)。”

報告同時指出，營收增速放緩背后，不可否認(rèn)今年銀行息差普遍承壓，銀行找到“合意、 有效”資產(chǎn)投放難度也加大。“預(yù)計三季報行業(yè)息差環(huán)比仍有所下降，但可以對負(fù)債成本表現(xiàn)相對樂觀。”

展望四季度，該團(tuán)隊指出，“預(yù)期差修復(fù)是關(guān)鍵。信貸表現(xiàn)超預(yù)期、社融穩(wěn)步回暖，歷來是驅(qū)動銀行股投資的重要信號；三季報同樣會有預(yù)期差催化，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行的成長性會繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)；正值資金換倉、估值切換的年關(guān)窗口， 交易因素亦不可忽視。”

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也在研報中表示，銀行板塊行情主要取決于市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。“A股銀行板塊PB估值及機(jī)構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，性價比凸顯。近期政策發(fā)力之下，經(jīng)濟(jì)或小幅復(fù)蘇，驅(qū)動銀行板塊估值適度修復(fù)，特別是年底往往有估值切換行情。”

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