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近日，中金發布研究報告稱，維持美的置業（03990）“跑贏行業”評級，考慮到交付進度和毛利率調整，下調2022-23年盈利預測19％／27％至33.1／31.5億元，同比下降15％／5％，目標價下調27％至14.25港元，對應40％的上行空間。該行預計公司上半年收入同比微增低個位數至330-340億元，報表毛利率同比下降4-5個百分點至16％-17％、核心凈利潤同比下降約30％，符合市場預期，預計不會宣派中期股息、與以往派息政策一致。

報告指，該公司財務端較民企同業更為扎實，考慮到上半年秉持量入為出的原則實行嚴格財務管控，中金預計期1H22末三條紅線指標大體平穩，扣預負債率較2021年末的72％基本持平，凈負債率小幅上升至50％-55％，仍處于三條紅線“黃檔”。另持續優化土儲結構，該行估算公司當前土儲未售貨值約3600億元，可覆蓋3年左右銷售，充裕度合理。此外，考慮到美的置業下半年可售資源充足（滾存約700億元，并可視市場回暖情況靈活推貨），該行認為全年銷售有望達1000億元，對應2H22銷售增速約10％。

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