近日，深圳時(shí)代裝飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“時(shí)代裝飾”）遞交招股書(shū)，擬在深交所主板上市，募資總金額為10.13億元。據(jù)悉，募資金額將用于住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺(tái)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目、時(shí)代裝飾區(qū)域中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，招股書(shū)顯示，時(shí)代裝飾前五名客戶主要系具有國(guó)資背景或國(guó)資控股的大型優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司，分別為萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、招商地產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，時(shí)代裝飾營(yíng)業(yè)收入分別為33.95億元、37.11億元、40.62億元、15.88億元，其中，來(lái)自萬(wàn)科等五大客戶的占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.25%、80.95%、79.30%和80.99%。

八成收入來(lái)自萬(wàn)科華潤(rùn)等五大客戶

招股書(shū)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，時(shí)代裝飾營(yíng)業(yè)收入中，住宅精裝修業(yè)務(wù)收入占比分別為80.71%、80.40%、78.94%和76.01%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.27億元、1.09億元、1.18億元、0.44億元。

資料顯示，時(shí)代裝飾屬于建筑裝飾行業(yè)，主要面向大型房地產(chǎn)客戶開(kāi)發(fā)住宅批量精裝修業(yè)務(wù)，另外還涉及公共建筑裝修和幕墻及景觀工程業(yè)務(wù)?？梢?jiàn)，其與房地產(chǎn)具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

此外，時(shí)代裝飾還在招股書(shū)中指出，為應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司始終堅(jiān)持實(shí)施優(yōu)質(zhì)大客戶戰(zhàn)略，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司與萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等具有國(guó)資背景或國(guó)資控股的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

與此同時(shí)，時(shí)代裝飾存在客戶集中度相對(duì)較高的情況。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，時(shí)代裝飾向前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 79.25%、80.95%、79.30%和 80.99%?？蛻艏卸认鄬?duì)較高。

而時(shí)代裝飾也在招股書(shū)中指出，“盡管公司與萬(wàn)科地產(chǎn)、華潤(rùn)集團(tuán)、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中海地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合作多年并建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果公司不能持續(xù)滿足客戶需求，或者上述主要客戶受宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境、房地產(chǎn)調(diào)控政策、自身經(jīng)營(yíng)狀況等因素影響而導(dǎo)致與公司的業(yè)務(wù)合作發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響?！?/p>

值得一提的是，時(shí)代裝飾早在2018年1月首次IPO上會(huì)時(shí)，就被證監(jiān)會(huì)追問(wèn)前五大客戶銷售對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的影響，并結(jié)合往年合作情況、訂單簽署情況分析相關(guān)客戶流失對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響等問(wèn)題。

此外，2021年6月，證監(jiān)會(huì)在時(shí)代裝飾首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)中要求時(shí)代裝飾補(bǔ)充披露各類業(yè)務(wù)下前五名客戶的銷售情況和各類業(yè)務(wù)下主要客戶的基本情況，同時(shí)要說(shuō)明時(shí)代裝飾是否存在客戶集中及是否構(gòu)成重大不利影響。

另在2022年3月29日，時(shí)代裝飾的深交所主板首發(fā)申請(qǐng)獲批，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)也對(duì)其客戶過(guò)于集中等問(wèn)題提出問(wèn)詢。

3月9日，《華夏時(shí)報(bào)》記者就如何降低客戶集中風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題向時(shí)代裝飾發(fā)出采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。

而中國(guó)家居/設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家、宅妝全案機(jī)構(gòu)聯(lián)合創(chuàng)始人王建國(guó)在3月9日接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“客戶集中度的問(wèn)題，在裝飾行業(yè)或者是整個(gè)大家居行業(yè)來(lái)講，是一個(gè)大勢(shì)所趨的事。住宅成品化交付是大勢(shì)所趨，也就是精裝化的比例會(huì)越來(lái)越高。很多城市已經(jīng)開(kāi)始有新的規(guī)則出現(xiàn)，就是新建住宅必須要有精裝修?！?/p>

王建國(guó)表示，從這個(gè)趨勢(shì)上來(lái)看，建筑裝飾行業(yè)的客戶集中度肯定是越來(lái)越高的。所謂的精裝修，是開(kāi)發(fā)商直接買單，由精裝修公司或者稱為工裝的公司，來(lái)集中交付的批量裝修。

同時(shí)，王建國(guó)也提到，建筑裝飾行業(yè)和房地產(chǎn)的關(guān)系就如“大河沒(méi)水，小河干”，兩者同處在一個(gè)大的生態(tài)體系里，房地產(chǎn)屬于上游，如果房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展受到了比較大的影響，處于下游的家居裝修這一領(lǐng)域也毫無(wú)疑問(wèn)的會(huì)受到影響。這可以簡(jiǎn)單理解成是唇齒相依的上下游關(guān)系。

資產(chǎn)負(fù)債率較高

數(shù)據(jù)指出，2019年至2021年及2022年上半年，時(shí)代裝飾的資產(chǎn)負(fù)債率分別為76.67%、78.35%、76.51%和73.72%。

對(duì)此，時(shí)代裝飾在招股書(shū)中指出，由于建筑裝飾行業(yè)工程結(jié)算周期較長(zhǎng)，以及融資渠道主要依賴于自身積累和銀行借款等原因，行業(yè)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高。

不過(guò)，時(shí)代裝飾也坦言，如果宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，同時(shí)工程款回收速度減緩，公司將面臨較大的資金壓力。如果未來(lái)公司不能通過(guò)其他渠道獲得發(fā)展所需資金，公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能在一定程度上受到不利影響。

值得注意的是，時(shí)代裝飾除了面臨著潛在的償債風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨著應(yīng)收工程款回收的風(fēng)險(xiǎn)。2019年至2021年及2022年上半年，時(shí)代裝飾應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額分別為19.96億元、25.96億元、29.65億元和30.04億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為62.14%、65.59%、72.63%和 79.79%。

時(shí)代裝飾稱，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)持續(xù)增加，與公司所處的行業(yè)特性密切相關(guān)：一方面是項(xiàng)目按工程進(jìn)度分期付款、項(xiàng)目決算周期和客戶付款審批流程較長(zhǎng)；另一方面是按照行業(yè)慣例，工程竣工后甲方通常會(huì)留取3%—5%的工程款作為質(zhì)保金，在工程竣工后2—3年內(nèi)支付。

而時(shí)代裝飾也在招股書(shū)中指出，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)凈額仍可能繼續(xù)保持較高的水平。雖然公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)的債務(wù)方主要為資信良好、實(shí)力雄厚的具有國(guó)資背景或國(guó)資控股的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)等，有較好的回收保障，發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較小，但如果公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)持續(xù)大幅上升，客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化或無(wú)法按期付款的情況，或外部資金環(huán)境趨緊時(shí)，將會(huì)使公司面臨較大的營(yíng)運(yùn)資金壓力，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

值得一提的是，與時(shí)代裝飾同處于建筑裝飾行業(yè)的廣田集團(tuán)于2023年1月20日披露了2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，并指出預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23億元至24億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損30億元至虧損45億元，而業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因?yàn)閷?duì)第一大客戶應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備及產(chǎn)值規(guī)模下滑但成本費(fèi)用仍在發(fā)生。

為此，廣田集團(tuán)受到了深交所的問(wèn)詢函，要求說(shuō)明相關(guān)情況。2月10日，廣田集團(tuán)在回復(fù)深交所的問(wèn)詢函中指出，截至2022年12月31日公司對(duì)第一大客戶應(yīng)收款項(xiàng)原值總計(jì)88.70億元（其中應(yīng)收賬款原值為63.46億元，合同資產(chǎn)原值為25.24億元）。截至2022年12月31日公司對(duì)第一大客戶應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備68.30億元（其中應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備為 48.86 億元，合同資產(chǎn)應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備為19.44億元）。此外，廣田集團(tuán)還預(yù)計(jì)2022年期末凈資產(chǎn)為-24.8億元至-39.8億元，公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，廣田集團(tuán)第一大客戶為恒大集團(tuán)。廣田集團(tuán)2021年年度報(bào)告顯示，2020年，廣田集團(tuán)前五名客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例為46.67%，其中第一大客戶恒大集團(tuán)的銷售額占年度銷售總額的37.99%。

王建國(guó)認(rèn)為：“墊資、賬期等問(wèn)題，我覺(jué)得是這個(gè)行業(yè)的頑疾，到現(xiàn)在為止也沒(méi)有真的解決。這兩年更嚴(yán)重了。因?yàn)槭艿降禺a(chǎn)行業(yè)下行的影響，地產(chǎn)企業(yè)付款就更慢了、更難了。”

同時(shí)，王建國(guó)還指出，有些要沖刺業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)量的裝飾企業(yè)，要完成資本市場(chǎng)比較大的業(yè)務(wù)量的訴求，不管掙不掙錢，也不管給錢快還是慢，先把業(yè)務(wù)接過(guò)來(lái)。

“這個(gè)領(lǐng)域如果沒(méi)有真正的核心技術(shù)能力從而形成一個(gè)行業(yè)壁壘，就可能會(huì)變成一個(gè)簡(jiǎn)單的勞務(wù)功能，即以農(nóng)民工為主的這些人做了一個(gè)勞務(wù)整合，這是沒(méi)有技術(shù)門檻的。要是這樣的話，就沒(méi)辦法徹底解決盈利能力、交付品質(zhì)的問(wèn)題。”王建國(guó)說(shuō)道。

而時(shí)代裝飾此次招股書(shū)指出，本次募集資金到位后，資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，公司償債能力得到提升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，并有利于增強(qiáng)公司未來(lái)的融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

據(jù)記者了解，時(shí)代裝飾此次將募資10.13億元，其中4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.91億元用于“住宅精裝修家居配置延伸服務(wù)平臺(tái)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目”，9565萬(wàn)元用于“裝配式裝修研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，7500萬(wàn)元用于“時(shí)代裝飾區(qū)域中心建設(shè)項(xiàng)目”。

責(zé)任編輯：張蓓 主編：張?jiān)?/p>

標(biāo)簽：