今日(4月20日)滬深兩市全線低開，盤初股指慣性下挫，創業板指呈現脈沖式下行，跌破2400點大關；而滬指早盤維持在昨日收盤點附近弱勢震蕩，午后三大股指一致性下挫，弱勢格局一覽無遺。

對此，中原證券指出，當前股指處于弱勢整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢明朗之前，建議投資者多看少動，密切關注政策面、資金面以及外盤的變化情況。

與此同時，若后續疫情改善，布局哪些方向？興業證券此前表示，梳理了2020年以來，疫情相關的重要事件，并總結了其中5輪疫情出現改善預期之后市場的表現。綜合考慮到漲幅彈性以及上漲的概率，后續疫情得到有效控制，則可以重點布局：1、酒類：經濟活動修復有望提升行業景氣度；2、旅游零售(免稅)：乘疫情錯位之風，順消費升級之勢；3、航空：短暫承壓后盈利彈性終將釋放；4、景區及酒店：疫情防控常態化，景區及酒店邊際復蘇。

板塊方面：

一、物流

招商證券指出，與發達國家相比，我國冷鏈物流行業起步較晚，發展時間較短，目前我國冷鏈物流行業規模已達3800億元以上，得益于國民經濟水平提高以及居民消費升級。但我國冷鏈物流行業仍在基礎設施建設方面同發達國家存在較大差距，2020年人均冷庫容量僅為0.13立方米。行業競爭方面，集中度仍然較低，百強企業市占率約為18%，行業第一市占率不到2%。但近年來政策扶持力度增強，冷鏈物流發展規劃出臺，助力現代冷鏈物流體系建設。

該機構認為，目前中國冷鏈物流行業尚處于快速發展期，相對于海外發達國家而言，我國冷鏈行業集中度較低，標準化程度較低。目前百強企業競爭較為激烈，各家進入資本投入上升期。展望未來，食材供應鏈需求以及醫藥物流需求正快速提升，同時溫控技術的提升及行業準則的完善也驅動冷鏈物流行業發展進入新階段，行業成長潛力仍然較大。標的方面，重點推薦較早布局冷鏈行業的順豐控股以及正在拓展多元化業務的圓通速遞和韻達股份，重點關注港股的京東物流、中通快遞。

此外，國海證券提到，疫情無礙板塊長期邏輯，持續推薦電商快遞行業回望一季度，頭部電商快遞企業單價具有韌性，整體同比改善的趨勢不變，行業格局穩定性仍在持續驗證。目前電商快遞行業已進入高營收增速、低資本開支增速的新發展階段，頭部企業的發展戰略也由成本差異化轉為收入差異化，更加注重服務質量、經營利潤與市場份額的平衡。疫情封控只影響快遞業務量增長的節奏，不改變格局優化下整體行業量價齊升的趨勢。新發展階段下，價格貢獻的利潤彈性遠大于業務量變動帶來的影響，持續看好電商快遞行業在格局改善支撐下，現金流逐步修復，盈利能力持續提升帶來的投資機會。

二、食品飲料

中泰證券表示，二季度初至今，在疫情的困擾下居家消費成為主軸。我們認為，在居家消費為主的當下，預制菜、榨菜、速凍、乳業、高檔白酒、休閑食品等必須消費品有望保持較好的增長，隨著自上而下政策的支撐，餐飲產業鏈以及相關產業有望環比改善。

經歷了年初至今的調整，最壞的時刻已經過去了，當下核心龍頭企業的估值比較合理或略低，而食品的需求比較剛性，我們建議積極布局。白酒主推強者恒強的茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端中主推春節表現突出的山西汾酒和區域次高端龍頭，建議關注勢能已起來的酒鬼酒、迎駕貢酒、舍得。食品重點推薦伊利、榨菜、洽洽、青島啤酒、華潤啤酒，重啤等，安井、立高、海天、絕味、元祖、甘源等亦可重點考慮。

國海證券提到，預制菜受疫情催化高漲，前期跌幅較大的疫情受損股迎來反彈。在疫情影響和成本上漲的雙重壓力下，大眾品股價持續回調，市場悲觀情緒已在股價上有較充分反應。不少公司估值回落至近五年較低分位。

(1)預制菜C 端需求在疫情下加速滲透，長期成長邏輯明朗。疫情下居民不得不在家每天做飯，讓不少消費者體驗到預制菜帶來的便捷，加速了預制菜行業C 端滲透率。3 月盒馬、叮咚買菜、京東生鮮等平臺半成品菜供不應求。我們看好預制菜行業長期發展趨勢，B 端和C 端的滲透率都有提升空間，行業處于快速發展初期。建議重點關注安井食品，千味央廚，味知香，國聯水產等。

(2)啤酒板塊疫情負面影響減弱，市場信心恢復，疊加當前行業成本高企，市場預計龍頭提價動作將近，反彈較多。整體來看，啤酒行業高端化節奏仍在加速，華潤、青啤、重啤等龍頭2021 年業績表現亮眼，未來在高端化+成本/效率的持續優化下，板塊盈利能力長期提升的邏輯仍將持續兌現。

(3)速凍米面、方便食品等囤貨屬性強的品類3 月庫存加速出清，全國運輸物流恢復常態后，預計存在補庫存需求，疊加去年Q2 基數較低，Q2 可能出現業績彈性，如三全食品、雙匯發展、克明面業、安琪酵母、安井食品等。

(4)疫情影響出行、聚飲、運動等消費場景，電商物流受阻下休閑食品、鹵制品、預調酒等非必需品預計需求降低，部分個股短期業績受損，當前估值水平已較低，疫情形勢趨緩后有望實現較高業績彈性，建議關注，如絕味食品、百潤股份等。

一張圖匯總：

標簽： 冷鏈物流 發達國家 國海證券