人民銀行：保持貸款總量增長(zhǎng)穩(wěn)定性

人民銀行22日召開(kāi)部分金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢(shì)，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作。央行座談會(huì)釋放了哪些政策信號(hào)？有哪些最新要求？哪些領(lǐng)域有望迎來(lái)利好？我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華的解讀。

進(jìn)一步明確突出信貸支持重點(diǎn)領(lǐng)域

(資料圖片)

周茂華：央行此次召開(kāi)信貸座談會(huì)至少釋放以下三方面信號(hào)：

會(huì)議研判當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇鞏固期，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)最吃勁時(shí)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)支持政策不容放松；釋放國(guó)內(nèi)信貸“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)”清晰政策信號(hào)，進(jìn)一步明確突出信貸支持重點(diǎn)領(lǐng)域，提升信貸支持效率，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系；同時(shí)，本次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)國(guó)有大型銀行需要發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)“領(lǐng)頭雁”和“主力軍”的作用。

國(guó)內(nèi)信貸“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)”，也就是國(guó)內(nèi)信貸總量保持合理增長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供有力支持；同時(shí)，更加注重信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

從本次座談會(huì)的內(nèi)容看，除了繼續(xù)加大小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)等領(lǐng)域金融支持外；本次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)“保障房地產(chǎn)合理融資需求”，“依法合規(guī)加大平臺(tái)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持”，加大重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目支持力度，這些領(lǐng)域?qū)⒚黠@受益。

人民幣對(duì)美元匯率承壓

22日，人民幣對(duì)美元即期匯率以6.8202低開(kāi)，收盤報(bào)6.8384，創(chuàng)近23個(gè)月新低。在當(dāng)前的內(nèi)外部環(huán)境下，人民幣匯率的表現(xiàn)如何？后續(xù)壓力能否緩解？我們來(lái)連線招商證券研究發(fā)展中心宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師劉亞欣。

三方面因素給人民幣匯率帶來(lái)貶值壓力

劉亞欣：今年以來(lái)，三方面因素給人民幣匯率帶來(lái)貶值壓力，一是美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，一度突破108關(guān)口，而過(guò)往存在“美元強(qiáng)，人民幣弱”的穩(wěn)定關(guān)系，近期美元指數(shù)因歐洲能源危機(jī)發(fā)酵被被動(dòng)推升，對(duì)人民幣匯率造成壓力；二是季節(jié)性規(guī)律指向人民幣匯率在2月后傾向于走弱，但這個(gè)力量在四季度可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)；三是中美經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分化、中美利差大幅收窄乃至倒掛，國(guó)際資本流入中國(guó)的積極性下降，股債市場(chǎng)資本外流壓力均加劇，后續(xù)實(shí)體部門的行為也有可能反映出類似的變化。

人民幣匯率短空長(zhǎng)多

劉亞欣：當(dāng)前的情況也凸顯了這一因素的變化，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下行，美國(guó)通脹見(jiàn)頂回落，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常強(qiáng)勁，反映出了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，我國(guó)方面，表面上人民幣匯率貶值是由于MLF利率調(diào)降，但背后還是反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低于預(yù)期，需要寬松貨幣政策的支持。中美短期的分化維持甚至邊際有所擴(kuò)大。向前展望，短期節(jié)奏變化不改變我們對(duì)長(zhǎng)期方向的判斷，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行將使美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向?qū)捤桑覈?guó)經(jīng)濟(jì)也更可能企穩(wěn)回升，維持人民幣匯率短空長(zhǎng)多的判斷。

歐元兌美元跌至二十年新低

歐元方面，22日歐元對(duì)美元匯率時(shí)隔一個(gè)多月再次跌破平價(jià)，并創(chuàng)2002年12月以來(lái)新低。歐元是否還將進(jìn)一步走弱？我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)中國(guó)銀行研究院研究員李穎婷的分析。

市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀

《全球財(cái)經(jīng)連線》歐元/美元再次跌破平價(jià)水平，主要受哪些因素影響？

李穎婷：歐元對(duì)美元匯率下跌主要有三點(diǎn)原因：

第一，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)。由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息預(yù)期較高，23日美元指數(shù)再度沖高，上漲至近109，創(chuàng)近20年以來(lái)新高。在美元走強(qiáng)的背景下，很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)美元匯率都呈貶值態(tài)勢(shì)。所以說(shuō)，盡管歐元對(duì)美元匯率跌破平價(jià)水平，但歐元對(duì)英鎊以及歐元對(duì)日元匯率自8月以來(lái)基本保持穩(wěn)定，并且呈升值趨勢(shì)。

第二，能源危機(jī)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀。歐元區(qū)整體對(duì)俄能源依賴嚴(yán)重。俄烏沖突持續(xù)疊加歐盟能源“去俄化”意識(shí)增強(qiáng)，使歐元區(qū)多國(guó)出現(xiàn)能源短缺，進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈緊張、運(yùn)輸和生產(chǎn)成本增加等問(wèn)題，加大歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行壓力。當(dāng)前，歐元區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)疲軟，7月的制造業(yè)PMI指數(shù)降至49.8%，歐元區(qū)的兩大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)和法國(guó)的制造業(yè)PMI指數(shù)也均低于50%榮枯線水平。IMF、歐盟委員會(huì)等機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)了歐元區(qū)2022年的GDP增速預(yù)期，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)2.6%。國(guó)際市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心減弱，國(guó)際資本就會(huì)加速流出歐元區(qū)，引發(fā)歐元貶值。

第三，歐元區(qū)的高通脹也加快了歐元貶值步伐。這是因?yàn)閰R率在一定程度上反映了國(guó)家之間物價(jià)水平。7月，美國(guó)和加拿大等國(guó)的通脹率均較6月出現(xiàn)回落，但歐元區(qū)的CPI指數(shù)持續(xù)走高，同比上漲8.9%。其中，歐元區(qū)能源通脹高達(dá)39.6%，尤其是德國(guó)、希臘等一些對(duì)化石能源依賴度較高的國(guó)家，面臨嚴(yán)重的通脹問(wèn)題，7月的通脹率分別高達(dá)8.5%和11.3%。同時(shí)，7月歐元區(qū)食品通脹率也高達(dá)11.8%。

歐元匯率短期進(jìn)一步走弱概率較大

《全球財(cái)經(jīng)連線》：華爾街認(rèn)為歐元將進(jìn)一步走弱，你怎么看歐元的后續(xù)走勢(shì)？ 還有進(jìn)一步下跌的空間嗎？

李穎婷：從之前分析三點(diǎn)因素看，如果想要推動(dòng)歐元對(duì)美元匯率升值，就要重塑國(guó)際市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。這意味著歐元區(qū)需要解決能源短缺問(wèn)題、抑制通脹進(jìn)一步走高，并且需要重新注入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。目前來(lái)看，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不佳，可能會(huì)在年內(nèi)陷入衰退。法國(guó)執(zhí)政黨未能在選舉中獲得絕對(duì)多數(shù)席位，總統(tǒng)馬克龍施政阻力加大。此外，意大利作為歐元區(qū)的高負(fù)債國(guó)家，國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)性改革計(jì)劃很難推進(jìn)，加大了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)發(fā)展的擔(dān)憂。所以短期內(nèi)歐元匯率進(jìn)一步走弱的概率比較大。

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 信貸支持 貨幣政策