恒大離它最壞的結局又近了一步。

【資料圖】

香港高等法院網站今日午間更新法庭日志，Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited（一家位于太平洋薩摩亞島的公司）向香港高等法院提出對中國恒大集團進行公司清盤呈請，聆訊時間定于2022年8月31日上午9點30分。

“清盤呈請”指的是，如果公司的負債過多，其債權人及/或公司成員可以入稟法院提出清盤呈請，清盤呈請提出后，法院將進行清盤呈請聆訊，如果清盤申請通過，法院會發出強制清盤令，頒令公司變賣資產以償還債務、分配剩余財產等。

今年3月22日的中國恒大集團投資者電話會議上，中國恒大集團執行董事肖恩曾表示：“截至3月22日，公司已與89家境外機構債權人取得了聯系，征求了意見和看法。”看來，3個多月過去了，恒大與境外債權人的溝通并沒有取得實質性的效果。

截至目前，恒大總計約192.85億美元共13筆美元債已正式違約。

“海外債權人的最佳策略絕對不是等，而是去接管地產商、拍賣恒大在海外的資產，例如恒大旗下的另外兩個港股上市平臺恒大汽車、恒大物業的股權、香港和國外的項目和土地等，拿回資金。”協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖對《鳳凰WEEKLY地產》說。

一家香港券商機構分析師向《鳳凰WEEKLY地產》介紹，如果最終清盤，不僅恒大要迎來其企業經營的最糟糕的局面，其作為上市公司的價值也將跌入冰點，股東價值將清零。不過，他還介紹，即使被境外債權人申請清盤，債務也不會轉移至個人。

千億美元債違約

恒大的境外美元債爆雷的時間較晚，出現在其商票、理財產品爆雷之后。

2021年9月23日，恒大一筆當日到期的美元債，未能按時付息，吹響了其美元債危機的第一聲哨聲。之后9月29日，第二筆美元債利息到期未兌付。好在恒大在寬限期的最后一天壓哨兌付，避免了違約風險。

不過，僅經過了一周不到的時間，2021年10月4日，恒大合聯營企業Jumbo Fortune被曝出未能償還其到期的2.6億美元私募債的本息。這筆債券票息為8.5厘，原定10月3日到期，由于沒有寬限期，其實當時已處于正式違約狀態。10月8日，這筆美元私募債的債務委員會正式向恒大發出了針對擔保人的追債函。

2個月后，2021年12月3日，中國恒大（3333.HK）公告披露，公司收到要求履行一項金額為2.6億美元擔保義務的通知，可能導致債權人要求債務加速到期。這是恒大首筆境外債的公開逾期。

這筆境外債券的違約引起了交叉違約，觸發了其他恒大債務的加速清償條款，恒大的違約風險陡然加劇。12月3日晚間，廣東省政府稱高度關注恒大無法履行擔保義務一事，宣布向恒大派出工作組，督促推進企業風險處置工作。

據《鳳凰WEEKLY地產》通過債券市場公開信息統計，截至目前，恒大已有13筆美元債違約，合計總金額192.85億美元（合人民幣約1290億元）。

恒大在處理境內債和境外債之間所表現的態度是有區別的。恒大在去年9月宣布出售遼寧盛京銀行15億美元股份，以幫助解決債務的交易。當時就有海外債權人質疑，恒大只顧及境內債權人，海外債權人遭到了不平等待遇。

境外媒體曾報道：“代表一些離岸債權人的顧問公司Moelis和Kirkland & Ellis表示，他們認為來自中國的信息不夠充足，其中包括恒大可能將出售其一個部門的股份的細節資訊。”

也許是處理態度更為積極，恒大的境內債至今未出現公開違約，截至這個月初，恒大今年已調整5筆境內債本息兌付方案，分別為“20恒大01”“20恒大02”“20恒大03”“20恒大04”“21恒大01”，涉及總金額232億元。6月28日-29日，恒大還將召開“15恒大03”第一次債券持有人會議，承諾不逃廢債。

公開資料顯示，恒大目前境內最大的債權人主要是各大銀行和信托公司。最大的3家債權銀行分別是民生銀行（293億） 、農業銀行（157億）、浙商銀行（100億），最大的三家信托債權人分別是中航信托（183億）、 光大興隴信托（161億）、山東信托 （150億）。共計1044億元，接近境外債的規模。

今年5月27日，有資本市場消息稱，中國恒大正考慮分期償付境外債權人，并提出可將高達20%的債務轉換成旗下兩家香港上市公司恒大物業及恒大汽車的股權，希望擺脫財務困境。但該消息未得到恒大方面證實，且至今未有相關動作出現。

清盤結局如何？

恒大的境內債看起來比境外債處理得順利許多，還有一個原因或許是恒大的海外債權人更為被動。

黃立沖對《鳳凰WEEKLY地產》介紹：“境內債權人關注的是國內的資產，國內債權人會用訴訟、訴訟前資產保全、司法拍賣等各種手段拿回自己的錢，而境外債權人就沒有這個優勢，因為他們的債權是針對海外平臺如開曼或者香港等公司的債權，但是這些地產商大部分資產都在國內，在海外能夠用于還債的資產是很少的。”

因此，黃立沖認為，恒大的海外債權人只能通過“連根拔起”的辦法，也就是把香港上市公司清盤，隨后通過提名清盤接管國內的業務，通過拍賣國內業務才能獲得其償付。如果此時不選擇申請清盤，恒大由海外公司擔保的境內債權人也會肢解到恒大在海外的資產。到時候，境外債權人所得到的東西就更少了。

根據香港地區關于有限公司清盤的相關規定，清盤人會在清盤令發出后，主理并檢察整個清盤過程，清盤人會在三個月內召開并主持第一次債權人及分擔人會議。

清盤人會在股東及債權人決議后，開始向債權人分發資產，處理完一般開支（律師費、訴訟費、破產管理署及法庭費用等），剩余資產將會按照順序分發至有限債權人、一般無抵押債權人，最后才按股東權益發放資產。而香港上市公司的雇員將會被視為公司的優先債權人，可以優先索要，從資產中取回欠薪、代通知金及遣散費。

在這期間，恒大也有上庭聽證和抗辯的機會。

《鳳凰WEEKLY地產》了解到，實際運作中還可能出現眾多現實的因素，或影響清盤的進程。例如很多時候，國內的法人不配合辭職或者不把公司印章交出。

最終清盤的結局會是什么樣？

“一般來說，清盤之后，平均所有債權人的回收率在20%-40%（這包括無擔保的債權人和有擔保的債權人），但對于海外債權人來說其回收率是0-10%。如果他們還不采取動作，等上七八年后隨著地產商所持資產價值的貶值、國內債權人的搶先清算資產，最后甚至會一無所得。”黃立沖說。

值得注意的是，按照香港的相關規定，清盤只有“有限公司”才可以申請，由于是股份制公司，資產以公司名義所擁有，故償債的責任是“有限”的，所有法律責任即償債問題只限于公司承擔，并不涉及個人層面。

“清盤是將資產套現償還債務，一般來說，債務不會轉移至個人。”上述香港券商機構分析師向《鳳凰WEEKLY地產》介紹。

出現流動性危機之前，恒大堅持了多年，一邊高息融資，一邊高比例分紅。據統計，2011年至2020年，許家印家族通過鑫鑫(BVI)有限公司持有中國恒大股份比例在58%-71%之間，按照65%的分紅比例作為平均數計算，獲得現金分紅高達近500億元。

大廈將傾，這位曾經宇宙第一房企的創始人，即使到了香港上市公司被清盤的那一天，理論上是可以全身而退的。

標簽： 恒大突遭清盤呈請 但許家印個人不需還債 曾現金分紅超500