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經過連續上漲后，近期鄭糖價格波動幅度有所加大，我們認為主要是產業政策預期對價格趨勢有所擾動。弱美元以及供給約束背景下，原油價格自低位上漲近30%，商品氛圍偏多，紐約原糖價格不斷創出新高。配額外進口成本攀升至7000元/噸，國內糖價估值相對偏低，疊加產量超預期下降，鄭糖跟隨原糖價格不斷上漲。由于鄭糖已經明顯上漲，觸發行業政策轉向的預期升溫，技術上也達到重要的整數關口，價格波動幅度有所加大。我們認為本輪鄭糖上漲的核心驅動是原糖上漲，國內產業政策主要影響節奏，價格趨勢保持不變，建議降低倉位應對大幅波動為主。

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